环球策路一季报点评：鹏扬中证科创创业50ETF基金季度涨幅-2.74%

本站消息环球策路，日前鹏扬中证科创创业50ETF基金公布一季报，2025年一季度最新规模14.76亿元，季度净值涨幅为-2.74%。

从业绩表现来看，鹏扬中证科创创业50ETF基金过去一年净值涨幅为15.35%，在同类基金中排名795/2216，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.09%。而基金过去一年的最大回撤为-25.05%，成立以来的最大回撤为-39.42%。

从基金规模来看，鹏扬中证科创创业50ETF基金2025年一季度公布的基金规模为14.76亿元，较上一期规模15.9亿元变化了-1.13亿元，环比变化了-7.13%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比99.7%，债券占净值比0.12%，现金占净值比0.16%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达54.8%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为10.6%。

鹏扬中证科创创业50ETF现任基金经理为施红俊。其中在任基金经理施红俊已从业5年又238天，2022年10月26日正式接手管理鹏扬中证科创创业50ETF，任职期间累计回报为-18.95%。目前还管理着20只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬北证50成份指数A（018114），季度净值涨幅为21.38%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2025年1季度,全球经济动能呈现分化态势,主要发达经济体的央行延续降息周期。美国经济整体保持韧性但指标出现分化,就业市场与居民收入维持稳健增长,然而关税政策调整和财政收缩措施对消费者及企业信心造成了冲击。欧洲经济方面,市场对其增长的预期有了显著的提升,核心的驱动逻辑来源于欧洲财政扩张政策的持续推进。2025年1季度,在前期政策推动下我国经济动能向好,但物价下行压力未缓解。内需方面,国内需求呈现结构性特征:基建投资受益于前期财政支出,延续了改善趋势;“两新”政策有效带动了部分消费品的增长;新房的销售额边际走弱,二手房市场呈现量升价跌态势,房地产投资持续低迷。外需方面,受关税冲击与“抢出口”效应的叠加影响,出口呈现量增价减的格局,出口金额同比增速有所回落。政策方面,整体保持积极的基调但节奏审慎:3月召开的两会明确提出“有效防范房企债务违约风险”,使得房企信用风险扩散的压力得到了缓释;货币政策维持偏紧态势,降准降息操作延后;财政政策力度温和提升,专项债发行提速但资金使用效率有待改善。通货膨胀方面,价格水平总体上仍处于弱势:上游资源品价格持续下行,中游制造与下游消费品价格温和回落,GDP平减指数延续负增长的概率较大。流动性方面,流动性环境边际收紧,央行年初暂停公开市场国债购买操作引发了银行间市场流动性收缩,资金利率中枢显著上移。信用扩张方面,扩张动能仍显不足,信贷增速延续下滑趋势,结构上呈现出私人部门融资需求疲软与政府部门融资显著放量的分化格局。2025年1季度,全球股市表现显著分化。欧洲股市表现突出,欧元区STOXX50指数上涨7.20%;美股则出现回调,纳斯达克指数下跌10.42%,标普500指数下跌4.59%;港股表现尤为强劲,恒生指数上涨15.25%。A股市场整体呈现震荡上行的格局,其表现优于美股但弱于港股。市场风格方面,小盘股显著占优,代表中小盘风格的中证1000指数上涨4.51%,而上证50指数微跌0.71%。行业方面,有色金属、汽车、机械设备、计算机等板块表现领先。双创50指数前三大权重行业为电子、电力设备与医药生物,权重占比分别为39.4%、23.2%与12.9%,权重合计75.5%,行业集中度较高。电子板块方面,SEMI预计2025年全球半导体销售额或将出现两位数增长,在2030年达到万亿美元。SemiconChina2025大会上,半导体设备厂商新品迭出,有望逐步解决半导体产业链关键设备的“卡脖子”难题,国产替代主旋律进一步深化。目前存储产品价格呈现筑底反弹趋势,包括DRAM和NANDFlash在内的存储市场逐步复苏,行业需求处于温和复苏阶段,随着国内技术不断进步,长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。电力设备板块方面,受政策变动影响,光伏产业正上演一轮“抢装潮”。短期内需求增长刺激了组件价格迅速抬升,企业由此进入生产和交付的旺季。长期来看,在“反内卷”政策指引与行业自律双重驱动下,光伏行业有望打破过往的“低盈利-低价格-低技术发展”的恶性循环,回归健康良性的发展轨道。医药板块方面,2025年国家医保局计划推出首版丙类药品目录,通过引导商业保险纳入保障范围,解决高价创新药的支付难题,预计将加速创新药商业化进程;3月21日,工信部表示准备专门出台中药高质量发展相关的配套文件,对中药全链条、各环节提出高质量发展的具体要求。当前医药板块估值水平处于历史低位,未来有望在政策推动下迎来修复。目前双创50指数近5年PB分位数约41%,处于历史中位偏低水平,流动性改善下指数估值修复空间仍大,我们看好双创50指数未来表现。操作方面,本基金本报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数,并做好日常申购赎回的PCF管理、深市股票代理买卖、现金替代补券工作,同时积极参与一级市场打新以增厚组合收益,最大化持有人利益。

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